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龙图案卷集,长电科技:职业复苏+办理改进共振 公司业绩拐点已现,一掌经

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  事项:

  2019年1nixgix0月30日,长电科技发布三季报运营成绩:前三季度完成运营收入161.96亿(YoY-10.5%)龙图檀卷集,长电科技:工作复苏+处理改善共振 公司成绩拐点已现,一掌经,归母净赢利-1.82亿元;Q3单季度宁波余红艺简历完成运营收入70.47亿元(YoY+3.9%、QoQ+52%),归母净龙图檀卷集,长电科技:工作复苏+处理改善共振 公司成绩拐点已现,一掌经赢利0.77亿,扣非净赢利0.43亿,单季度完成同比扭亏。

  谈论:

  “工作复苏+国产代替加快”,公司成绩拐点明哥哥好确。黑糖群侠传全集优酷封测行九爷算卦吗业景气量提高,首要厂商的季度数据坚持较浅笑28猜测快增加,以海思转单为代表的国产代替沈相奵进程加快,叠加消费电子大客户进入备货旺季,长电科技产能利用率明显提高,Q3单季度运营收入创前史新高。长电科技作为大陆半导体封装龙头,高中低端产能充分,是海思等国内大客户首选的转单接受方,估计公司在海思等大客户的封测订单比例有望继续提高。

  “绑定大客户+建立合资子公司”,星科金朋有望加快扭亏。星科金朋新加坡厂与要点客户aslsdtkln签定事务绑定协议,出资2.9亿元购入其厂房,为客户李玮婷提化州矛啪网供测验服务。一起星科金朋与大基金、浙江省工业出资基金建立合资子公司,进一步优化处理运营架构,为新加坡厂的后续整合打下根底,一起估计完成一次性无形资产增值超7亿元。

  处理改善逻辑实现,公司融资才能明显提高。比照2018及2019前三季度,长电科技有息负债整体规划坚持不变,但利息支出同比miitopia削减7000万,印证了咱们的观念--“强势龙图檀卷集,长电科技:工作复苏+处理改善共振 公司成绩拐点已现,一掌经股东及处理层,有望带动公司融资才能继续提高,融资本钱继续下降”,估计未来经过债款置换的方法,公司归纳融资利率有望进一步下虹吸效应是什么意思降。

  盈余猜测、估值及出资评级。鉴于工作复苏及公司三季度成绩超预期,咱们上调公司盈余猜测,估计2019-2021肌组词年归母净赢利分别为0.罗富杨92/7.02/13.74亿元(原值为0.61/6.63/12.45木加乐亿元),因为公司处于内部整合期,净赢利不能反映公司价值,龙图檀卷集,长电科技:工作复苏+处理改善共振 公司成绩拐点已现,一掌经且公司固定资产占比近50%,故选用PB估值法,对应2019-2021年PB估值2.4/2.3/2.1倍,考虑到半导体周期复苏带来的成绩弹性,参阅公司前史均匀估值水平,保持“强推”评级,保持19年目标价25元,对应3.3x估值。

  危险提示:5G手机换机周期存在不确定性;轿车电子、物联网等新式范畴发展不及预期。

(文章来历:华创证券)

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